民生教育:校园教育、在线教育双轮驱动

  • 2022-06-15
  • John Dowson

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  民生教育FY19收入同比增长61.3%,至人民币10.0亿元。毛利率51.4%,下跌2.1个百分点。报告净利润人民币3.4亿元,其中包括购股权开支人民币1240万元,未变现汇兑亏损人民币170万元,以及因收购滇池学院产生的认沽期权负债利息人民币3800万元。剔除非经营开支,公司调整后净利润人民币3.9亿元,同比增加39.2%,符合预期。公司宣布派发期末股息每股0.0284港元,相等于派息率30%。期内学生人数增加30.9%至85,765人,其中重庆人文科技学院、云南大学滇池学院的在校人数分别同比增加8%、12%,显示旗下学校内生增长稳健。校园扩建继续推进,滇池学院阳宗海校区预计可容纳4.3万人,计划于2023年投入使用;人文科技学院在2019年增加2,150个床位,容量扩张至2.4万名学生。我们预计南昌职业大学在2020年完成并表,民生教育的总学生人数将上升至10.8万人。

  公司宣布收购TCL教育网100%股权,从而间接收购奥鹏教育50%股权和丝绸之路80%股权。奥鹏教育是全国唯一一家远程教育公共体系,是中国最大的远程教育服务运营机构。奥鹏的业务包括学历教育服务、慕课教育、教师继续教育和职业教育。丝绸之路负责全球汉语水平考试网考系统建设,全球有89个网考考点。民生的收购总代价人民币4.2亿元,收购价对应市销率1倍,市盈率约18倍。TCL教育网FY19净利润人民币2324万。民生教育将结合早前收购的明世在线,以及线下校园教育的资源,成为线上教育服务及线下教育相结合的民办教育集团。TCL教育网将于FY20E开始并表。

  新目标价1.74港元,维持“买入”评级我们预期公司FY20E收入人民币13.0亿元,同比增幅28.9%;下调FY20E净利润人民币至4.1亿元,同比增长20.6%。调整后净利润人民币4.6亿元。FY21E净利润人民币4.6亿元,调整后净利润人民币4.9亿元。现价对应FY20E/21E市盈率9.3倍/8.4倍。我们给予15倍FY20E市盈率倍数,新目标价1.74港元。较当前股价有62%上涨空间,维持“买入”评级。投资风险1.收购学校的并表风险;2.线上教育的整合和管理风险。关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

本站 原标题:上海某离职消防队员虐猫?还有实锤?看到真相网友表示心里踏实了... 这两天,一则上海某离职消防队员虐猫的消息引发关注。根据网友爆料,上海奉贤一名“离职消防员”钱炯达是虐猫团伙

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